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七台河:80后宏观首席郭磊: 解码经济数据要保持“手感”

来源:北京新闻网 发布时间:2020-04-20 浏览次数:

  对平凡投资者来说,宏观说明师多给人一种“间隔感”。他们笔下的宏观陈诉,读起来像是“著作”或论文,给人留下“动辄上百页PPT”和“一大堆图表数据”的印象。

  而在卖方研究界,宏观说明师却是“流量”的中间。由于宏观研究不只关乎股票、债券、商品等多个市场规模,同时也涉及每小我私人的衣食住行。尤其是在环球经济的动荡时候,无论持何种概念,宏观说明每每都较量有“话题效应”。

  宏观研究规模“好手”辈出,80后的郭磊是连年来投资圈最受存眷的宏观研究员之一。作为广发证券(行情000776,诊股)首席宏观说明师,他对宏观经济有着独到的深刻领略,屡次对拐点的判定令他在业内申明鹊起。

  如2016年三季度末持续7篇陈诉,提醒利率上行风险;2017年头在全市场首提“朱格拉周期启动”;2018年又率先提出“工程师盈利”将是将来经济和资产订价主线索……他曾说过,广发团队的研究陈诉离不开“风雅的手工建造”,对每个月的PMI数据、CPI数据,以及收支口等数据的点评陈诉,他城市本身完成。

  在他看来,保持“手感”是一件极为紧张的事。

  上周,2020年一季度经济数据出炉,GDP呈现负增添。钟情“手工建造”的郭磊第一时刻举办相识读。他以为,一季度GDP冲破了之前市场关于“增添锚”的预期;从逻辑上来说,冲破增添锚并不料味着政策不必要明显加码。而今朝,财务政策的空间会扩大几多尚待明晰,这会在短期内增进市场对整年政策力度和政策气魄气焰的分歧。

  另外,他提醒了几点需亲近留意的要害信息,如工业增进值进入规复期,今朝已根基规复的有食物医药和电子。出格是计较机通信和电子装备制造业增进值增速皆已升到高于客岁的程度。就业方面,3月比1至2月有所改进,这一点与PMI、BCI数据亦相匹配。不外,当前的就业变革反应的只是3至4月的经济“规复期”,要害还要看第二个阶段,即“承压期”的情形。

  “疫情对海内经济的影响不容低估。本年,出口、牢靠资产投资两个链条均压力明显。从中期看,我国经济的内生驱动身分没有改变。就短期来说,中国经济一个能借助的上风是,可直接浸染于需求端的财务政策。以是,经济要泛起出韧性,财务上就必要必然水平的扩张。”郭磊说。

  郭磊以为,下一步,钱币、财务、产业政策都仍有空间。钱币政策方面,可继承调降LPR,还可低落存款基准利率;财务政策首要是财务空间扩张;产业政策可以促消费,发动汽车等大宗消费,并敦促一些重点的新兴产业筹划。他预计,二季度会是政策麋集期。

  与市场上一些观点有别,对比于降息等钱币政策,他以为,财务政策意义更大。郭磊暗示,假如没有财务空间的扩张,本年的财务将会是一个紧均衡。而适度的财务扩张可以提供出空间来,我国已明晰晋升赤字率、扩大专项债局限、刊行出格国债,“财务三驾马车”会启动。

  放眼国际,环球股市近期呈现大面积反弹,是触底回升照旧好景不常?

  “从乐观角度看,后头有疫情拐点、政策升温可以等候;但从审慎角度看,疫情带给环球经济的影响还处于初期阶段,后续存在经济进一步下滑、政策短期力度不及预期的风险。正反两种逻辑今朝都没有步伐去证明或证伪。”郭磊暗示,在当前位置,最紧张的是中止单边气馁可能单边乐观,应放低收益率预期,掌握布局性机遇。

  对付平凡投资者,郭磊的提议是“守住护城河资产、慎对高估值资产”。

  护城河资产要受益于海内经济中恒久的一些确定性趋势,根基面要相对明晰。另外,要估值公道,即在放松宏观增添假设、扩大风险假设的配景下,依然没有明明的估值风险。它们的真实风险不高,但在疫情攻击带来的市场调解中,会有一些护城河资产被市场错误订价。

  为什么要慎对高估值资产?郭磊以为,环球经济仍有较大不确定性,市场会“计提”经济的下行幅度,但无法确定这种计提是否准确;同时,相对付一季度金融市场资金较为充盈、利率持续走低的排场,一旦财务政策落地,则活动性会有一个回流实体的进程,利率也会触底。这会给高估值资产带来压力。

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